【EC Markets集团官网注册】实物需求激增VS加息预期压制，白银75美元附近拉锯何时休？

　　周二(6月2日)亚洲时段，实物白银开盘震荡走高一度上涨超1%至75.88美元/盎司，需求休随后有所回落，激增加息目前交投于75美元附近。预期压制白银价格自从5月中旬从89.34美元/盎司下跌以来，美元已经多个交易日围绕75美元附近震荡整理。附近EC Markets集团官网注册

　　实物需求激增耗尽库存

　　银价在75美元附近的拉锯“滞涨”表象之下，实物市场正在经历一场前所未有的实物供给危机。数据显示，需求休自2025年10月以来，激增加息COMEX白银库存已腰斩，预期压制仅2026年第一季度交割需求就达到1.65亿盎司。美元2024年全年交割量2.03亿盎司，附近2025年飙升至4.74亿盎司，拉锯呈现爆发式增长趋势。实物

　　更为关键的是，西方期货市场(COMEX/LBMA)长期通过现金结算为主的纸质期货人为压制白银价格，但实物交割需求的激增正迅速耗尽交易所库存。Sprott资产管理公司创始人Eric Sprott警告：“西方期货交易所通过纸面结算压制银价的能力正在迅速耗尽”。

工业需求全面激增，亚洲市场溢价持续

　　白银工业需求正处于全面爆发阶段。EC全球领先的交易商人工智能数据中心、电动汽车、太阳能电池板、智能手机及人形机器人等广泛应用领域对白银的需求激增。

　　当前白银的工业需求已占总需求的50%以上，其中光伏领域占比超过55%。N型电池技术(TOPCon、HJT等)单瓦耗银量较传统电池提升15%-30%，新能源汽车单车用银量是燃油车的约7倍，AI服务器用银量较传统机型激增30%。EC全球在线交易平台三星等大型工业用户已开始直接以大幅溢价与白银矿山达成交易，绕开第三方经销商，进一步减少了COMEX可用供应。

　　利率环境重塑白银逻辑

　　从金融属性来看，美联储加息预期的持续升温，在短期内对白银构成明确的利空压力。其传导路径清晰而直接：10年期美债收益率上升，意味着持有白银等无息资产的机会成本增加，机构投资者倾向于减持；与此同时，美元走强会抬升非美买家的购入成本，从而抑制实物需求。

　　5月中旬，10年期美债收益率一度突破4.68%，30年期国债收益率更是冲至5.2%上方，双双创下次贷危机以来的最高水平。这一利率环境的变化，正在重塑白银的短期定价逻辑。

　　机构观点

　　瑞银将6月底目标从100美元下调至85美元，9月和12月目标分别下调至85美元和80美元，2027年3月目标进一步降至75美元。

　　瑞银预计2026年白银市场缺口将从此前约3亿盎司大幅收窄至约6000-7000万盎司，主要因高银价导致光伏制造商削减银用量、银饰银器需求受抑，以及矿山供应略有增加。瑞银策略师表示，在较小的缺口预期下，预计白银将大致横盘交易。

　　美国银行认为，白银短期仍有潜力突破100美元/盎司，尤其在黄金持续上涨的背景下，但这一涨势的基础正变得越来越脆弱——分析师预计2027年第二季度银价将回落至75美元附近。

　　美国银行核心担忧在于，高银价正倒逼光伏行业系统性地减少银用量或转向替代金属，美银判断光伏领域的白银需求可能已在2025年见顶；一旦工业需求持续走弱，即使适度的金融投资者抛售，也足以将市场推入实物过剩。

　　技术方面，现货白银日线整体处于区间震荡格局，价格当前运行于75美元附近，承压于MA20、MA50均线，两条均线分别在78.26、76.04形成就近压力，但下方依托MA200长期均线构筑扎实底部支撑，中期大跌空间被封死。

　　盘面自前期高点89.34回落之后，行情收敛横盘，在71-78元区间反复整理，前期60.96、63.92低点与200日均线构成中长期关键支撑带，上方89.34是阶段强阻力位。

　　指标层面，RSI指标46.44处在50中轴线下方，多空力量均衡，无极端超买超卖；KDJ指标低位形成金叉，短线存在小幅反弹动力，但指标整体位于中位区间，反弹幅度有限，难以快速突破短期均线压制。

　　综合来看，短线价格存在小幅修复反弹预期，首要压力集中在76至78.3一带，承压后大概率重回震荡；中期行情维持67-89大箱体运行，下方支撑稳固，若无重大基本面驱动，短期难走出单边趋势，回落重点关注74、70两处支撑有效性。